上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤和扣非后凈利潤分別為7.46億、8970萬和8646萬元,同比增長64.66%、62.39%和71.84%,EPS0.23元。

 

　　傳統(tǒng)產(chǎn)品增速有所放緩,橘紅系列表現(xiàn)突出    

　　傳統(tǒng)產(chǎn)品抗病毒口服液和板藍(lán)根增速明顯放緩,收入同比分別增長6.86%和-2.47%,毛利分別下降3.81pp 和增加4.77pp,板藍(lán)根毛利的提升得益于原材料價(jià)格的下降。橘紅系列產(chǎn)品表現(xiàn)突出,營收增長40.76%,毛利下降2.83pp。由于公司加強(qiáng)了醫(yī)院市場的開拓,同時(shí)優(yōu)化OTC 終端建設(shè),橘紅預(yù)計(jì)全年可保持40%以上增速,且未來兩年有望保持高增長態(tài)勢。

 

　　新布局業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁,全年高增長態(tài)勢確立

　　公司收購的九極生物主營保健品銷售,保健品實(shí)現(xiàn)了低基數(shù)上的快速增長,營業(yè)收入達(dá)2011萬元,同比增長了187.59%。由于直銷業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)組建不久,未來隨著銷售力度的加大和人員的到位,即將進(jìn)入高速增長期,全年有望實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入接近5000萬元的水平。滬譙在飲片加工方面優(yōu)勢明顯,去年已并表,今年上半年表現(xiàn)繼續(xù)突出,營業(yè)收入達(dá)1.75億元,毛利率達(dá)30.30%,凈利潤達(dá)3589萬元。 

　　醫(yī)療器械和醫(yī)藥流通收入也保持了高增長,收入增幅分別為40.10%和62.74%,下半年有望延續(xù)高增長局面。公司亳州布局的電商業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)下半年上線,未來將成為新的增長點(diǎn)。在滬譙藥業(yè)并表及各項(xiàng)業(yè)務(wù)的共同推動(dòng)下,全年高增長態(tài)勢確立。

 

　　未來關(guān)注TCR 項(xiàng)目帶來的廣闊前景

　　公司的TCR 項(xiàng)目重點(diǎn)關(guān)注肺癌、肝癌以及黑色素瘤的創(chuàng)新治療,是具有自主產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù),目前正在準(zhǔn)備相關(guān)的申報(bào)工作,預(yù)計(jì)2015年下半年可進(jìn)入臨床應(yīng)用。臨床初期會(huì)在解放軍458醫(yī)院開展試點(diǎn),隨后逐步在各大醫(yī)院推廣,將為公司的業(yè)務(wù)打開廣闊的空間。

 

　　盈利預(yù)測和投資評級 

　　預(yù)計(jì)14-16年凈利潤分別為2.46億、3.26億和4.25億,分別同比增長55%、33%和30%,EPS 分別為0.48、0.64和0.83元,考慮到公司處于高增長階段,給予15年40倍PE,目標(biāo)價(jià)25.60元,維持“增持”評級。