康美藥業4月9日晚間發布年報，2014年實現歸屬于母公司的凈利潤同比增加21.6%。公告同時披露了“大手筆”分配預案：公司擬向全體股東每10股送5股，轉增5股，并派發現金3.2元。針對這一“成績單”，機構認為康美業績符合預期，且其“互聯網+”相較于同行有明顯優勢。

　　國信證券4月10日發表研報稱，康美藥業的中藥飲片、西藥、保健食品（直銷）等業務板塊加速增長，未來“虛擬藥房+醫院部分藥品集中采購權（GPO）”將強化公司產業鏈地位，明顯帶動公司中藥飲片銷售量。“網絡醫院+虛擬藥房”將強化公司互聯網醫療戰略。

　　康美藥業歷時十年，投資近百億打造中藥全產業鏈布局，互聯網+戰略布局已經歷時數年。申萬宏源分析師羅佳榮發布報告認為，康美“互聯網+”不是風，而是業務模式和商業形態升級。公司著力打造“大健康+大平臺+大數據+大服務”業務模式，2015年預計“智慧藥房”、第三方支付等多項業務將取得突破。

　　國信證券預計，2015年康美醫療、康美醫生、康美大藥房等APP將陸續上線。公司扎實穩健的布局，“大健康+大平臺+大數據+大服務”架構逐漸清晰，A股只此一家。國信證券認為，公司“互聯網+”相比于其他A股上市公司來說有著非常明顯的優勢，原因在于公司實體產業鏈布局完善，擁有的醫療資源非其他競爭對手可以比擬。

　　國信證券認為康美藥業的盈利來自于以下幾方面：1.自產的中藥飲片獨家供應（凈利率超過20%）。2.自產或獨家代理的制劑品種的獨家供應(凈利率約10%)。3.對于上游藥品供應商的二次議價（壓價率10%-20%）。壓價的能力來自于兩點：①托管企業將傳統的多級經銷渠道進行壓縮，從而獲得部分以前渠道供應商留下來的利潤。②托管企業作為藥品進入醫院的唯一集中供應商擁有對醫藥工業企業進行一定程度的議價能力。4.未來有可能進一步拿到高值耗材類的配送權，高值耗材的渠道利潤更大，托管企業通過壓縮渠道獲得的利潤藥高于藥品。

　　但是，國信證券同時也提示，公司業務規模快速擴大，人才儲備若不足則存在一定風險。

　　對于其在二級市場上的表示，申萬宏源認為，康美股價從底部反彈至第一目標價28塊是估值修復，對應2015年PE約20倍；從28塊快速上漲至第二目標價40塊，是認同度修復，對應2015年PE約30倍，“康美股價即將進入第三階段，即互聯網+戰略不斷推進和落地推動估值不斷提升，中期股價有望上漲至60塊以上。”維持2015-2016年每股收益預測1.30元，1.65元，增長25%、27%，首次預測2017年每股收益2.02元，增長23%，預測市盈率30倍、24倍、19倍，維持“買入”評級。

　　國信證券也認為，“互聯網+”的踏實布局將繼續推動康美藥業估值躍升，2015-2017年EPS1.34元/1.71元/2.23元，同比+28.7%/27.6%/30.9%。公司15-17年合理市值估值在933億/1247億/1590億，對應16-17年股價合理估值在57-69元。目前股價38.74元，維持“買入”評級。