隨著新一輪疫情的反復，與醫藥、疫苗、醫療器械相關的大健康產業再度迎來小高點，各方資本爭相涌入。清科研究中心數據顯示，2022年第一季度中國股權投資市場投資行業集中度較高，近80%的投資案例集中在前五大行業。其中，IT、半導體及電子設備、生物技術/醫療健康三大行業位居前三，投資案例數均超過400起，投資規模均超過300億元。

　　對此，恒昌宏觀經濟研究室表示，受疫情持續影響，國民健康意識全面覺醒，在政策支持、資本推動、人口老齡化加速、健康意識提升刺激消費等多重利好因素的推動下，大健康產業已經成為后疫情時代下的長期投資熱點，市場空間大，發展潛力足。具體到細分領域，具備高增長潛力、獨創性、領先性的藥品、醫療技術與器械、醫療人工智能將成為投資重點。

 

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　　政策利好不斷釋放

　　大健康成扶持重點

　　從全民健康普及，到《“健康中國2030”規劃綱要》發布，再到“健康中國”納入國家戰略，大健康已經成為時代課題。“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要明確強調，把保障人民健康放在優先發展的戰略位置，堅持預防為主的方針，深入實施健康中國行動，完善國民健康促進政策，織牢國家公共衛生防護網，為人民提供全方位、全生命周期的健康服務。

　　作為戰略性新興產業，政府的大力支持是大健康產業快速發展的主要原因之一。

　　一方面，各地政府聚合資源，多措并舉，推進醫療改革及健康領域關鍵技術攻關，發力健康醫療大數據建設，支持衛生與健康領域重點項目，重視大健康人才培養，為大健康產業的整體實力躍升創造了有利條件。

　　另一方面，政府明確表示扶持數字化醫療服務持續成長，推動互聯網醫療和互聯網醫院縱深發展，推廣遠程醫療，推進醫學影像輔助判讀、臨床輔助診斷等應用，為傳統醫療健康行業帶來了新的發展契機。

　　此外，2021年以來，國家在醫療服務、藥械、醫療保障等領域出臺了大量新法規和新政策，對醫療醫藥行業重點監管領域進行了嚴格執法。例如，2022年3月，國務院辦公廳印發《“十四五”中醫藥發展規劃》，提出要建設優質高效中醫藥服務體系，建設高水平中醫藥傳承保護與科技創新體系。

　　就此，恒昌宏觀經濟研究室表示，一系列的政策和舉措，都表明了大健康產業是國家政策扶持的重點，也是未來產業發展的方向。與發達國家相比，中國的大健康產業仍處于起步階段，細分產業仍有很大提升空間。隨著政策紅利的持續釋放以及國內外企業的積極參與，大健康產業有望快速發展，打開萬億級市場。

 

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　　資本方紛紛搶灘布局

　　大健康迎來黃金時代

　　眾所周知，大健康投資門檻高、專業壁壘高、監管嚴格、投資周期長，但其廣闊的市場前景以及較為穩定的發展預期，仍吸引大量資本進入。

　　普華永道在4月發布的《2021年企業并購市場回顧-中國醫藥和生命科學行業》報告指出，2021年，中國醫藥和生命科學行業交易并購持續火熱，披露交易1,253宗，交易金額達445億美元。此外，2021年共有33家醫療器械企業上市，覆蓋體外診斷、骨科植入耗材、心血管植入器械等細分領域。2021年醫藥行業IPO數量也創新高，共57家。

 

 

　　恒昌宏觀經濟研究室分析指出，大健康行業整體市場活躍，既有資本助推，更得益于中國從“快速跟進”向“原研首創”模式的持續轉變以及創新性競爭力的提升。近年來，中國在生物制藥、醫療器械板塊等細分領域，陸續取得了創新性成果和突破性進展，得到了來自投資者、業內企業和跨行業企業的關注。

　　盡管2022上半年以來，金融市場動蕩加劇，資本投資更趨理性，但大健康在資本市場的表現依然搶眼。以專注于醫療健康投資的惠每資本為例：

　　4月25日，惠每健康基金已投企業——江蘇集萃藥康生物科技股份有限公司成功登陸上交所科創板；

　　5月17日，惠每健康基金已投企業——普蕊斯（上海）醫藥科技開發股份有限公司成功登陸深交所創業板，成為國內首家SMO（臨床試驗現場管理組織）上市企業；

　　此外，自3月以來，惠每健康基金已投的多家企業捷報頻傳，相繼獲得多輪融資，例如，北京醫百科技有限公司在4月宣布完成數千萬美元B輪融資。

　　據此，恒昌宏觀經濟研究室表示，這一系列利好消息，不僅印證了以創新藥物、醫療器械、服務創新等為代表的大健康產業是未來利好科技民生、擺脫“進口依賴”的核心行業之一，也讓資本對大健康賽道更加有信心。從長期來看，大健康行業具備長期的邏輯支撐，政策確定性強，科技的持續進步和數字化應用為大健康的創新發展提供了動力。此外，常態化的疫情防控及醫療救治，也倒逼大健康產業加速邁向更加全面、更加高效、更加成熟的新階段。

　　當前，全球疫情還未結束，病毒仍在不斷變異，大健康產業正面臨著前所未有的發展機遇。根據《“健康中國2030”規劃綱要》預測，2030年，健康服務業總規模將達到16萬億。我們堅信，隨著大健康全球化、數字化、科技化趨勢的強化，以及細分領域優質龍頭企業的涌入，大健康將迎來新的黃金時代。

 

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　　大健康市場體量龐大

　　持續增長潛力點很多

　　大健康領域是綜合性和交叉性極強的產業，各個細分行業間由“醫”和“藥”發展出極多的分支。產業內相對傳統的領域有醫療器械、醫藥制造和健康服務，保有著產業中絕大多數的市場份額；在產業領域基礎上，近年來隨著科技水平、數字化和互聯網的發展，更多擁有智能化、數字化和高端化的產業細分領域出現，包括精準醫療、醫療大數據、互聯網醫療和帶有消費性質的健康服務等。

　　產業內各個細分領域的業務之間相互交融，并在一定程度上相互促進，數字科技與互聯網為大健康產業的賦能催生了一系列新的復合型行業，如醫藥電商平臺、健康管理型健康保險和在線診療等，迎合當下“互聯網+醫療”和“健康融入所有政策”等趨勢。

　　由于在任何時期，健康市場總有一定程度的需求，其市場規模的增長相對抗壓且較難替代。相關數據顯示，2016到2020年，中國大健康產業的市場規模由25.9萬億人民幣增至41.8萬億人民幣，并預計將繼續以接近10%的年復合增長率提升，到2025年達到約64.2萬億人民幣。

　　同時，大健康行業又是強監管的行業，其發展與政策息息相關。自2016年10月25日中共中央、國務院發布實施《“健康中國2030”規劃綱要》，將“健康中國”上升為國家戰略后，相關行業政策頻出，熱度持續增長。

　　隨著人均可支配收入和全國居民人均醫療健康消費支出的逐年增長，大眾將更加傾向于在健康領域進行消費，這一方面體現在人們在支付醫療費用時的能力增強了，另一方面也體現在消費性的支出，如正畸、醫美和商業醫療保險等方面。

　　隨著技術和創新力的提升，未來五年中國創新藥增速遠高于仿制藥及生物類似藥利好政策、資金投入和人才儲備促進了中國健康領域創新實力，藥物研發和臨床手段將不斷創新和轉型，從仿制、仿創結合到自主創新；對于醫療服務和健康行業來說，受益于科技和互聯網實力的增強，預計將在服務和業務模式上迎來更多創新、復合型的企業。

　　大健康產業市場空間廣闊，潛力增長點較多。除醫療服務、醫療器械和藥物需求為產業帶來穩定的基本市場以外，大健康產業在政策利好、科技實力進步和互聯網的發展的多重指引下，已經涌現出幾個在短短幾年內迅速增長的細分行業，如健康管理、互聯網醫療和綜合性CXO企業等，且在今后仍有可能衍生出由新興技術或新進入企業拉動的潛力增長點。