近日，廣藥年報數據中紅罐王老吉業務燒錢不掙錢引起廣發關注。廣州藥業2012年凈利潤為3.95億，王老吉大健康公司僅實現3096萬元的利潤。

　　此前，廣藥的持股方摩根斯坦利曾發布報告稱，王老吉大健康公司2012年巨虧1.425億元。對比來看，兩者數據相差甚遠，人民網報道稱廣藥或涉嫌財務造假。

　　王老吉成廣藥吸金黑洞

　　王老吉跟加多寶的暗戰仍在持續，從廣告營銷到對簿公堂，這對老冤家無休戰之意。近日，廣州藥業公布的“王老吉時代”首份年報。從廣藥年報數據來看，去年廣藥凈利潤為3.95億元，而廣藥“花錢”主力王老吉大健康公司，僅實現3096萬元的利潤，尚不及集團總利潤的十分之一。

　　公開資料顯示，廣州藥業去年前三季度銷售費用為7.88億元，同比增加53.82%，其中三季度銷售費用達3.78億元，同比增長125%。四季度，廣州藥業銷售費用延續直線上升態勢，四季度銷售費用達5.71億元，環比增51%。2012年全年銷售費用更是高達13.59億元，同比猛增91.25%。

　　對此，廣州藥業解釋稱：“主要是為了積極開展營銷工作，提高銷售收入，特別是王老吉大健康公司于本年內加大了廣告宣傳力度、營銷人員費用以及運輸費用等與銷售相關的支出增加所致。”

　　據了解，去年廣州藥業通過訴訟拿回王老吉經營權后，廣藥與加多寶便進入爭奪涼茶市場的“拉鋸戰”，尤其是去年下半年，廣州藥業為應付廣告戰、渠道戰等，在紅罐王老吉營銷費用上力度不斷加大。有業內人士分析稱，廣州藥業銷售費用中或有6億元至7億元花費在紅罐王老吉業務上，據此推算，去年實現3096萬元利潤的王老吉大健康公司可謂貢獻微薄。

　　事實上，王老吉大健康公司目前已成為廣藥最燒錢的板塊，2013年承諾的20億營銷投入將很難滿足其需求。而伴隨其品牌價值急劇下降，并結合目前的市場推進策略和市場反應速度來看，2013年的銷售收入很難達到之前所稱的百億。相比之下，其難以收手的燒錢行動卻水漲船高，或成廣藥旗下的“無底黑洞”。

　　紅罐王老吉拿不下渠道

　　巨額的廣告支出未能給現在的廣藥預支收益，而能否成為未來廣藥利潤的支撐點，業內認為取決于紅罐王老吉能否打破渠道僵局。

　　申銀萬國投資顧問譚飛分析稱，“開拓新市場業務面臨巨大困難，尤其是在加多寶長期形成市場渠道壟斷的情況下，給王老吉制造了很大的障礙。”

　　廣藥紅罐王老吉最大的問題是拿不下餐飲渠道。”飲料行業研究機構多寶營銷首席顧問曲宗愷如是認為。監測數據顯示，餐飲渠道在紅罐涼茶的消費中擁有不可替代的作用，相當部分的消費是在餐飲渠道完成的。

　　“消費者還是認老貨，或者給什么就要什么，加多寶渠道做得廣，滲透得深，沒有幾年工夫，廣藥做不到。”北京泰達商貿有限責任公司總經理王甫成也這樣說，“王老吉品牌的轉移并沒像廣藥想象的那么簡單。”

　　相比之下，廣藥目前的精力主要在官司戰和廣告轟炸上。對于渠道方面，王老吉大健康采取大量壓貨預付款的手段。一位接近王老吉大健康的人士表示，這樣的手段是非常危險的，經銷商逃離的意愿十分明顯，一旦經銷商大面積撤離，營銷體系將全面崩塌，而之前大健康合作伙伴廣糧實業的丑聞已可見一斑。

　　而對于廣藥頻頻發起的司法戰，有投資者認為，大健康顯得有點不務正業，經營層面不見起色，卻從股民的腰包掏錢去打官司，最終把自己陷入了法律泥潭，令人失望至極。