（i美股訊）北京時(shí)間6月16日，美國(guó)俄勒岡州市場(chǎng)研究公司D.A. DaviDSon & Co分析師蒂莫西·萊米(Timothy S. Ramey)，先是給了卷入畢馬威內(nèi)幕交易丑聞的保健品直銷企業(yè)康寶萊公司一個(gè)大大的降級(jí)，三天后該公司就改變了想法，給予康寶萊股票一個(gè)大幅的升級(jí)。現(xiàn)在，康寶萊公布一份第三方報(bào)告后，D.A. Davidson不但喜歡康寶萊的股票，而且稱該只股票是“我們2013年最好的投資機(jī)會(huì)”。D.A. Davidson前后態(tài)度的極大反差，絕對(duì)可以稱得上是賣方史上最大的一次“空翻多”。

　　康寶萊擁有一大票充滿熱情的消費(fèi)者，致使該公司的業(yè)績(jī)每天都在增長(zhǎng)。與此同時(shí)，當(dāng)康寶萊和它的忠實(shí)粉絲們宣揚(yáng)以蛋白質(zhì)為基礎(chǔ)的低升糖指數(shù)食譜來(lái)開啟你的每一天時(shí)，生活正在發(fā)生改變。機(jī)會(huì)是屬于康寶萊旗下那些辛勤工作的直銷商，而直銷商正利用這些機(jī)會(huì)來(lái)打造屬于自己的生意。顯然，這對(duì)于康寶萊的發(fā)展來(lái)說(shuō)，絕對(duì)是件好事。

　　很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，康寶萊不惜一切來(lái)回應(yīng)利伯曼此前研究催生出的指責(zé)。需要明確的是，利伯曼的研究側(cè)重的是家庭行為，而尼爾森的研究側(cè)重的是成年人。兩項(xiàng)不同的研究都給出同一個(gè)結(jié)論——康寶萊的產(chǎn)品正在被數(shù)百萬(wàn)身處直銷網(wǎng)絡(luò)之外的消費(fèi)者消費(fèi)。

　　康寶萊的市場(chǎng)資本總值和空頭頭寸

　　除非康寶萊擁有最多的市場(chǎng)資本總值，以及規(guī)模為10億美元的空頭頭寸，否則選擇康寶萊毫無(wú)意義。康寶萊關(guān)鍵的不同之處在于，該公司旗下顧客基數(shù)的“零售”特征。實(shí)事求是地講，沒有哪家大型的多層次直銷公司能具備康寶萊所具有的“零售”特征。

　　從目前的實(shí)際情況來(lái)看，我們不再關(guān)注阿克曼旗下Pershing Square對(duì)康寶萊發(fā)起的長(zhǎng)達(dá)300頁(yè)的攻擊。Pershing Square曾試圖以被聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)起訴的Fortune高科營(yíng)銷公司為樣板，說(shuō)服投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)相信康寶萊涉嫌金字塔騙局。今年1月末FTC正式起訴Fortune高科營(yíng)銷，后來(lái)伊利諾伊、肯塔基和北卡州的總檢察官也加入了起訴行列，聯(lián)邦法庭即將對(duì)本案進(jìn)行審理，而Fortune高科營(yíng)銷的運(yùn)營(yíng)已因此而暫停。Pershing Square在一份聲明中指出，康寶萊觸犯了FTC用于起訴Fortune高科營(yíng)銷的同樣規(guī)范。眾所周知，Pershing Square已為做空康寶萊投入了大額賭注，動(dòng)用了約10億美元資金來(lái)做空康寶萊股票。

　　現(xiàn)在，蒂莫西認(rèn)為，阿克曼明顯扭曲了Pershing Square已經(jīng)知道或者應(yīng)該已經(jīng)知道的事實(shí)。蒂莫西認(rèn)為，阿克曼的舉動(dòng)旨在摧毀一家公司以及該公司的股票。至于媒體和投資者為何還會(huì)相信他的話，是個(gè)未知數(shù)。

　　眾所周知，康寶萊于5月下旬宣布，已經(jīng)聘任會(huì)計(jì)師事務(wù)所普華永道為新的獨(dú)立審計(jì)師。康寶萊是在前任審計(jì)師畢馬威因?yàn)槠鋾r(shí)任審計(jì)監(jiān)管的合伙人涉及非法內(nèi)幕交易而選擇辭去審計(jì)師職位之后做出這一決定的。康寶萊股票在此聲明發(fā)布之后結(jié)束了短暫停盤，股價(jià)迅速上漲超過(guò)3%。 毫無(wú)疑問，從審計(jì)的角度來(lái)看，普華永道有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，該會(huì)計(jì)師事務(wù)所為另外四家上市多層次直銷公司提供審計(jì)服務(wù)。為了理清康寶萊的審計(jì)亂麻，普華永道專門成立了兩個(gè)團(tuán)隊(duì)，其中一個(gè)負(fù)責(zé)當(dāng)前的(2013年和將來(lái))審計(jì)，而另外一個(gè)團(tuán)隊(duì)則負(fù)責(zé)2010年至2012年的重新審計(jì)。分析人士預(yù)計(jì)，在第二季度業(yè)績(jī)報(bào)告公布之前，普華永道將給出清晰的重新審計(jì)時(shí)間表。

　　一旦重新審計(jì)工作完成，蒂莫西認(rèn)為康寶萊將發(fā)布一系列聲明，旨在為引人關(guān)注的股票回購(gòu)提供支撐。第一季度結(jié)束時(shí)，康寶萊背負(fù)的債務(wù)規(guī)模為9.79億美元，現(xiàn)金為7.225億美元。康寶萊曾公開表示，愿意發(fā)布旨在回購(gòu)股票的聲明。在蒂莫西看來(lái)，如果康寶萊能夠以每股55美元的價(jià)格回購(gòu)3000萬(wàn)股股票，并且能夠以3%的利率來(lái)完成回購(gòu)，該公司每股盈余將增長(zhǎng)1.9美元。

　　蒂莫西重申“買入”評(píng)級(jí)，以及78美元的目標(biāo)價(jià)格。康寶萊正在以飛快的速度增長(zhǎng)，而且該公司的資本結(jié)構(gòu)擁有巨大的增長(zhǎng)潛力。一旦重新審計(jì)工作完成，蒂莫西認(rèn)為空頭頭寸將會(huì)消失。