以網(wǎng)上書店起家、逐步發(fā)展成無(wú)所不賣的亞馬遜，利用科技徹底改變消費(fèi)者的購(gòu)物習(xí)慣，成功開(kāi)創(chuàng)出一套結(jié)合零售與物流的商業(yè)模式，顛覆了原有的市場(chǎng)生態(tài)。可是，除了產(chǎn)品應(yīng)有盡有、顧客想何時(shí)買便何時(shí)下單，為消費(fèi)者帶來(lái)老式零售商無(wú)法提供的選擇和便利外，亞馬遜跟百貨公司的產(chǎn)品郵購(gòu)服務(wù)，真有那么大分別嗎？

 

        然而，本質(zhì)相近的服務(wù)供應(yīng)商，一個(gè)在“科技”光環(huán)下享有數(shù)百倍市盈率，一個(gè)充斥著半死不活或苦苦撐持的百年字號(hào)（Sears、J.C.Penney、Macy‘s）。傳統(tǒng)零售業(yè)無(wú)法走出困局，不見(jiàn)得純因營(yíng)運(yùn)商一念執(zhí)著，堅(jiān)拒擁抱網(wǎng)購(gòu)吧？投資者在公司與行業(yè)之間對(duì)號(hào)入座，相信亦是一個(gè)重要原因。

 

        再舉一例：史上市值最快突破10 億美元的團(tuán)購(gòu)商Groupon，一度人見(jiàn)人愛(ài)車見(jiàn)車載，堪稱“科技股”中的寵兒。隨著股價(jià)從峰值劇挫七八成，Groupon 失寵已久。然而，該公司利用優(yōu)惠券把商號(hào)與消費(fèi)者聯(lián)系起來(lái)、于兩者之間搭建一個(gè)高效能傳銷平臺(tái)的商業(yè)模式，跟黃頁(yè)有何實(shí)質(zhì)區(qū)別？

 

        當(dāng)然，要妥善管理龐大的資料庫(kù)和處理數(shù)以百萬(wàn)計(jì)用戶在平臺(tái)上的活動(dòng)，必須大量科技人才支援，Groupon 的IT團(tuán)隊(duì)自然斤兩十足。不過(guò)，你可知道，美國(guó)大賣場(chǎng)式零售集團(tuán)Target 的電腦程式，能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)于該店購(gòu)物的婦女何時(shí)成孕？投資者樂(lè)意視業(yè)務(wù)性質(zhì)與黃頁(yè)所差無(wú)幾的Groupon 為科技股，卻何以把搜集、分析數(shù)據(jù)能力不遜Face  book、Google 的Target 看成傳統(tǒng)零售商？

 

        替不同板塊歸類的指數(shù)設(shè)計(jì)者有否想過(guò)以上問(wèn)題， 老畢不得而知， 但匯控歸金融、中石油歸能源、中電歸公用，如此類推順理成章。然而，將點(diǎn)評(píng)網(wǎng)站Yelp的網(wǎng)游商Zynga置于科技板塊底下，跟介紹香港餐廳的HK Magazine與玩具反斗城共處，何異之有？

 

        說(shuō)穿了，Yelp 乃“科技股”，Zynga、網(wǎng)龍也是“科技股”；玩具反斗城、Target卻是“零售股”。自稱“科企”，在客戶或投資者耳中動(dòng)聽(tīng)得多，但這個(gè)稱號(hào)充其量只能說(shuō)明公司以科技為手段提供產(chǎn)品或服務(wù)，對(duì)業(yè)務(wù)本質(zhì)毫無(wú)指標(biāo)作用。

 

        試想，假如Zynga 跟玩具反斗城、孩之寶（Hasbro）放進(jìn)同一板塊， 又或Target變?yōu)榭萍脊桑�它們的估值�?huì)否不一樣？這個(gè)問(wèn)題，指數(shù)設(shè)計(jì)者只怕想也不敢想。

 

        對(duì)“科技股”真身的質(zhì)疑，令老畢同時(shí)想到另一現(xiàn)象：年輕華爾街銀行家向硅谷遷徙，勢(shì)頭日趨明顯。

 

        華爾街與硅谷此消彼長(zhǎng)，跟金融海嘯后投行大舉裁員、“科技公司”增聘員工自然有關(guān)，但實(shí)際上，硅谷不再僅是網(wǎng)絡(luò)、半導(dǎo)體、電腦軟硬件等行業(yè)的搖籃，新一代“科企”既有從事支付服務(wù)的Square、Stripe，也有通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)提供傳統(tǒng)貸款服務(wù)的Standard Treasury和Lend Up。

 

        支付商從每宗交易抽一個(gè)百分比作服務(wù)費(fèi)、貸款公司充當(dāng)存戶與借款人之間的橋梁，賺的乃息差。兩者皆為金融中介人，足顯硅谷企業(yè)雖高舉“科技”這個(gè)金漆招牌，但跟華爾街以至普通金融機(jī)構(gòu)并無(wú)兩樣。