3月4日，隸屬于大型國(guó)有控股藥企哈藥集團(tuán)有限公司下的兩大上市藥企三精制藥[1.25% 資金 研報(bào)]（600829.SH）和哈藥股份[-0.71% 資金 研報(bào)]（600664.SH）同時(shí)發(fā)布公告，宣布二者的資產(chǎn)重組事項(xiàng)已于近日獲哈爾濱市國(guó)資委批復(fù)同意。三精制藥也終于結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月的停牌緘默，于4日復(fù)牌后隨即封上了漲停板。

　　名列2014年中國(guó)制藥[-2.26%]企業(yè)百?gòu)?qiáng)第三位的哈藥股份無疑是整個(gè)哈藥集團(tuán)工業(yè)板塊中實(shí)力最強(qiáng)的一環(huán)，然而長(zhǎng)期以來與兄弟企業(yè)三精制藥在制藥領(lǐng)域的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)卻一直未得以解決，這一情況也被指嚴(yán)重拖累了哈藥集團(tuán)工業(yè)與商業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　隨著2月16日二者關(guān)聯(lián)交易方案出爐后，這一旨在優(yōu)化資產(chǎn)布局并提升整體競(jìng)爭(zhēng)力的舉措便迎來了曙光。方案顯示：三精制藥將以擁有的全部醫(yī)藥工業(yè)類資產(chǎn)及負(fù)債與哈藥股份持有的哈藥集團(tuán)醫(yī)藥有限公司98.5%股權(quán)進(jìn)行置換，此后三精制藥將不再?gòu)氖箩t(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)將變更為醫(yī)藥批發(fā)、醫(yī)藥零售等醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)。

　　近年來，命運(yùn)多舛的三精制藥歷經(jīng)了董事長(zhǎng)離奇跳樓身亡、爛尾項(xiàng)目未披露等重重負(fù)面，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不確定性日益加劇，這也讓此番大調(diào)整的后勁如何備受業(yè)界關(guān)注。

 

　　工商業(yè)雙平臺(tái)戰(zhàn)略

　　作為傳統(tǒng)工業(yè)制造重鎮(zhèn)，身處黑龍江省的哈藥集團(tuán)下屬多家子公司均在國(guó)內(nèi)制藥工業(yè)領(lǐng)域排名靠前，去年的百?gòu)?qiáng)座次中哈藥股份、哈藥總廠、三精制藥、哈藥生物、哈藥六廠分別排在榜單第3、28、40、77和86位。

　　本身負(fù)責(zé)20多種劑型、1000多個(gè)品種藥品生產(chǎn)的哈藥集團(tuán)，除卻工業(yè)板塊外的醫(yī)藥流通也被確定為集團(tuán)七大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域之一。盡管業(yè)績(jī)比重遠(yuǎn)不及制藥業(yè)務(wù)的龐大貢獻(xiàn)，但配合協(xié)同集團(tuán)旗下哈藥銷售有限公司、哈藥營(yíng)銷有限公司等相關(guān)資源發(fā)力商業(yè)流通一直是哈藥所希望的。

　　“若能真正將工商業(yè)兩條線平衡發(fā)展，才能與上海醫(yī)藥[10.00% 資金 研報(bào)]（601607.SH；02607.HK）這些綜合藥企巨頭全方位進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。”有醫(yī)藥企業(yè)人士評(píng)價(jià)稱。去年，上藥制藥工業(yè)排名暫居國(guó)內(nèi)第二，僅次于揚(yáng)子江藥業(yè)。

　　事實(shí)上，哈藥股份一直作為控股方對(duì)三精制藥保持著長(zhǎng)期的控制權(quán)。在關(guān)聯(lián)交易達(dá)成前，哈藥股份持有三精制藥74.82%的股權(quán)。而通過此輪置換，三精制藥工業(yè)領(lǐng)域的全部資產(chǎn)及負(fù)債將轉(zhuǎn)移至哈藥股份，這部分資產(chǎn)估值約為22.752億元。而被置換的哈藥集團(tuán)醫(yī)藥有限公司相應(yīng)股份的估值則約19.846億元，期間約2.907億元的資產(chǎn)評(píng)估差額則將由哈藥股份以現(xiàn)金等方式向三精制藥補(bǔ)足。

　　哈藥集團(tuán)長(zhǎng)期以來被詬病的資本平臺(tái)運(yùn)作、產(chǎn)業(yè)鏈上下游無法協(xié)同出擊的痛點(diǎn)，也終于發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變。哈藥股份方面對(duì)資產(chǎn)置換寄予厚望，稱“重組后的哈藥股份將對(duì)醫(yī)藥工業(yè)資產(chǎn)從管理、生產(chǎn)、銷售、研發(fā)、營(yíng)銷、供應(yīng)鏈及人員等各個(gè)方面進(jìn)行全面整合。憑借內(nèi)部資源整合能力及全醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，哈藥股份將進(jìn)一步提高與上下游企業(yè)的談判能力，增強(qiáng)管理整合創(chuàng)造新價(jià)值的能力”。

　　而納入三精制藥麾下的哈藥集團(tuán)醫(yī)藥有限公司系目前黑龍江省內(nèi)醫(yī)藥流通行業(yè)的龍頭企業(yè)，其批發(fā)業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)均穩(wěn)居黑龍江省內(nèi)市場(chǎng)第一。該公司在天貓醫(yī)藥館和京東醫(yī)藥館均運(yùn)營(yíng)相應(yīng)旗艦店，旗下人民同泰連鎖藥店擁有黑龍江第一家網(wǎng)上藥店人民同泰健康網(wǎng)，在電商領(lǐng)域的嘗試似乎已經(jīng)提速。三精制藥高管在近日投資者交流會(huì)上透露，正與大型互聯(lián)網(wǎng)公司洽談，網(wǎng)上售藥和O2O業(yè)務(wù)也在考慮中。

 

　　三精制藥走向何方

　　盡管公司方面一再?gòu)?qiáng)調(diào)，交易完成后三精制藥的控股股東仍為哈藥股份，實(shí)際控制人仍為哈爾濱市國(guó)資委，因而不構(gòu)成外界猜測(cè)的借殼上市之說。但關(guān)于純商業(yè)業(yè)務(wù)能否養(yǎng)活三精制藥、哈藥集團(tuán)整體上市等猜測(cè)與傳聞，并未因?yàn)槠浞裾J(rèn)借殼一事而平息。

　　事實(shí)上，三精制藥的2014年可謂流年不利。去年5月18日，時(shí)任三精制藥董事長(zhǎng)的劉占濱在被立案調(diào)查兩日后，因身體不適在醫(yī)院檢查過程中擺脫法警跳樓身亡。而其被調(diào)查原因也被指與操盤三精制藥重組、巨額廣告營(yíng)銷、收受非法賄賂等經(jīng)濟(jì)問題關(guān)系密切。

　　如今時(shí)隔近十個(gè)月后，三精制藥重組已塵埃落定，但劉的審查結(jié)果依舊迷霧重重。

　　不僅如此，一樁拖了7年仍未完工的“爛尾樓”項(xiàng)目也被曝出多年未有信息披露，此事也使三精方面再度陷入輿論的漩渦。據(jù)媒體報(bào)道稱，2006年起開始籌建的三精女子醫(yī)院綜合樓項(xiàng)目已處于停工狀態(tài)四年半，與施工方的合同糾紛也經(jīng)歷了訴訟、反訴多輪往復(fù)，但公司僅在2013年下半年發(fā)布的相關(guān)公告中并未對(duì)法律仲裁一事進(jìn)行提及。今年2月3日，三精制藥宣布計(jì)提約4100萬(wàn)作減值準(zhǔn)備。

　　在經(jīng)歷了2005年全面轉(zhuǎn)型藥品業(yè)務(wù)、2009年轉(zhuǎn)型普藥與OTC（非處方藥）齊步走兩輪大調(diào)整后，再度轉(zhuǎn)型的三精制藥將去向何方？

　　“工業(yè)業(yè)務(wù)被分割出去后的三精制藥，商業(yè)業(yè)務(wù)雖然平臺(tái)化定位明確，但在實(shí)際資源方面依舊無法和九州通[-0.08% 資金 研報(bào)]（600998.SH）、上海醫(yī)藥這樣的大型全國(guó)藥品流通企業(yè)所比肩。”一位本土藥品流通企業(yè)高管告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。“與制藥工業(yè)不同，藥品商業(yè)分銷的渠道資源需要長(zhǎng)期搭建，且地域間的區(qū)隔尤為明顯。目前實(shí)體分銷仍囿于東北、電商剛剛試水的三精制藥，能否擔(dān)起哈藥集團(tuán)的商業(yè)大旗，現(xiàn)在看來還很不樂觀。”