在醫藥行業新政頻出的背景下，現代中藥龍頭股天士力(600535.SH)積極應對，在保持業務穩健增長的同時加快實施創新藥轉型戰略，并取得了明顯成效。

　　8月21日，天士力披露半年報，上半年其實現實現營收93.78億元，同比增長11.16%；實現凈利8.99億元，同比下滑2.86%，業績微降的原因未具體披露。同時，天士力在半年報中表示，向創新型藥企轉型是天士力下半年重要工作。

　　事實上，早在十幾年前，天士力就開始謀求戰略轉型，于2001年創立子公司天士力生物，天士力生物手握治療急性ST段抬高型心肌梗死的藥物普佑克，目前已提交港交所上市申請。據悉，在去年7月完成Pre-IPO輪融資后，天士力生物估值高達125億元。

　　得益于創新轉型，天士力業績頗為亮眼。長江商報記者梳理發現，天士力上市后業績穩定增長，上市17年間，僅2017年度和2016年度兩年凈利下滑，2018年業績達到高峰，實現營收179.9億元、凈利15.45億元。

　　二級市場上，截至8月23日，天士力報收17.18元/股，較2004年1元/股左右的低點漲超16倍。

 

　　上半年實現凈利潤9億元

　　天士力于2002年上市，是一家聚焦于心腦血管、消化代謝、抗腫瘤三大治療領域的醫藥企業，公司主營業務包括現代中藥、生物藥、化學藥三大板塊。

　　天士力以復方丹參滴丸帶動了養血清腦顆粒(丸)、芪參益氣滴丸、注射用益氣復脈、注射用丹參多酚酸等系列領先品牌產品，構建了以心腦血管用藥為主的現代中藥大藥體系。在做專做精、做強做大現代中藥的基礎上，向特色化學藥、高端生物藥行業擴展，也已經取得了一定成效。

　　從目前來看，中成藥產品仍是天士力的主要營收來源。2018年財報顯示，中成藥實現營收53.58億元，化學制劑藥、化學原料藥以及生物藥分別為實現營收15億元、4066.51萬元及2.28億元。

　　作為中醫藥龍頭，天士力業績亮眼。長江商報記者梳理發現，上市當年，天士力的營業收入為9.3億元，凈利潤為1.18億元。上市之后，其業績穩步增長，2015年營業收入增至132.28億元，凈利潤增至14.79億元，2016年降至11.76億元后業績再度增長。2018年其營收和凈利分別為179.9億元、15.45億元，分別增長11.78%、12.25%，取得歷史最好成績，上市17年間僅2017年度和2016年度兩年凈利下滑。

　　今年上半年，據天士力8月21日披露的半年報，其實現營收93.78億元，同比增長11.16%；實現凈利8.99億元，同比下滑2.86%。按單季度來看，一季度公司凈利為4.78億元，同比增長20.64%；二季度凈利為4.50億元，同比增長-18.64%。

　　業績支撐下，天士力在二級市場上徹底翻身，股價從2004年1元/股左右的低點增至2015年的高點38.14元/股，最高漲幅超37倍。盡管近年股價有所下滑，但相比8月23日收盤價17.18元/股，股價仍漲超16倍。

　　近年來,天士力研發投入及研發經費占醫藥工業收入比例逐年提高。其中，2017年研發投入6.16億元，占醫藥工業收入比重達到9.04%。2018年研發投入12.02億元，占比達到16.87%，極大地支持了項目研發和創新發展。

　　公司通過自主研發、合作研發、外部引進和投資優先許可權“四位一體”的研發模式,進行創新藥物的戰略布局。目前,在研產品77項,包括22個1類創新藥,實現產品布局的“彎道超車”。

 

　　加速創新藥轉型

　　對于上半年業績微降的原因，天士力未在半年報中具體披露，僅表示醫藥創新在產業鏈中的重要地位愈發凸顯。根據財報，分拆旗下生物藥板塊上市，向創新型藥企轉型是天士力下半年重要工作。

　　事實上，隨著國家醫藥產業政策的變化，諸多老牌中藥企業都成長乏力甚至倒退，轉型是中藥企業的唯一出路。而天士力早就開始戰略轉型，從最初的高端仿制化藥到天士力生物的創新藥，均在十幾年前就開始布局。現在百億的營收規模和逐年增長的凈利也得益于天士力超前的戰略眼光。

　　公開資料顯示，天士力子公司天士力生物于2001年創立，聚焦心腦血管、腫瘤及自身免疫、消化代謝這三大類疾病，共擁有14項生物藥項目的產品組合。其擁有已上市獨家產品普佑克，普佑克是治療急性ST段抬高型心肌梗死的藥物。該產品于2011年獲批上市，2017年納入國家醫保目錄，2018年的銷售額約為2.4億。按照批發收入計算，普佑克是中國第三大暢銷溶栓藥。

　　此外，天士力生物還有11個生物制藥品種在研，其中，普佑克針對治療急性缺血性腦卒中（AIS）的B1140項目處于臨床三期，針對急性肺栓塞（APE）的B1448項目進入臨床二期，晚期結直腸癌用藥SY101也處于臨床二期。天士力生物預計，其將分別于2020年下半年和2020年上半年將B1140、B1448提交上市申請。

　　目前，天士力生物已申請在香港聯合交易所有限公司主板上市交易，目前來看，在2018年7月，天士力生物完成Pre-IPO輪融資后，估值高達125億元。

　　雖然登陸港交所的具體時間還未可知，但天士力向創新藥企業轉型的決心似乎很堅定。天士力在2019年半年報中指出，國家醫藥監管領域政策頻出、醫保控費持續推進、藥品帶量采購落地實施；同時，新藥審批不斷提速，國家對國產創新藥的扶持力度加大。在整個醫藥行業增長緩慢背景下，醫藥行業迎來結構調整期，醫藥創新在產業鏈中的重要地位愈發凸顯，企業唯有將創新驅動作為內生動力，降本增效，提升企業經營質量，才能實現可持續發展。