東阿阿膠是阿膠行業(yè)的龍頭企業(yè)，曾連續(xù)12年保持業(yè)績正增長，凈利潤年復合增長率超過20%。不過今年，東阿阿膠業(yè)績卻出現(xiàn)了大幅下滑，處在風口浪尖的東阿阿膠目前的經(jīng)營情況究竟如何呢？央視財經(jīng)記者第一時間趕到了企業(yè)所在地進行了調(diào)查。

 

　　阿膠打六折仍銷售平平 經(jīng)銷商不再囤貨

 

 

　　記者 夏美子：山東省東阿縣有一條阿膠街，大概幾百米的街面上，就可以看到十幾家的阿膠零售店，在這條街的對面就是東阿阿膠的總部所在地。近期，東阿阿膠因為業(yè)績大幅下滑，被資本市場高度熱議，它的生產(chǎn)經(jīng)營到底出了什么問題？如今的阿膠行情又到底怎么樣呢？之前帶著這些疑問，我們也嘗試著聯(lián)系了東阿阿膠的相關(guān)負責人，但在經(jīng)過幾輪的溝通之后，他們還是拒絕了采訪。

 

 

　　記者走訪了東阿縣的多家阿膠直營店和藥店，發(fā)現(xiàn)幾乎所有阿膠產(chǎn)品目前都在打折出售，以紅黑盒包裝250克的東阿阿膠塊為例，目前的標價是1499元，而實際出售價格在八九百元，相當于打了六折。直營店銷售人員告訴記者，折扣力度跟隨公司政策不斷調(diào)整，今年以來優(yōu)惠力度一直很大。

 

 

　　價格降了，銷量怎么樣呢？記者繼續(xù)前往另一家阿膠專賣店，這家店的負責人告訴記者，打折促銷并沒有帶來預期中的銷售火爆，而受大阿膠廠降價清庫存的影響，像他們一樣的其它品牌阿膠廠也紛紛開始降價，甚至打起了“價格戰(zhàn)”。

 

 

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，以前，阿膠價格連年上漲，經(jīng)銷商主要靠囤貨盈利，幾十萬幾百萬的囤貨曾一度十分普遍，而去年以來阿膠價格不再上漲，銷售情況也不理想，經(jīng)銷商慢慢放棄了大量囤積阿膠，轉(zhuǎn)而努力賣貨，提升周轉(zhuǎn)率。

 

 

　　此前，東阿阿膠在深交所的互動易平臺上表示：渠道原本靠囤貨來盈利，漲價所有渠道商都盈利，因為阿膠保質(zhì)期是五年，如果經(jīng)銷商囤貨，差價收益就比較大。現(xiàn)在渠道發(fā)生了變化，由靠囤貨轉(zhuǎn)為靠周轉(zhuǎn)率，進行了降庫存的調(diào)整，帶來了銷售業(yè)績的短期波動，也是這次業(yè)績下滑的主要原因。

 

　　消費乏力養(yǎng)殖熱情不高 阿膠行業(yè)到底缺不缺驢？

　　而從上游來看，驢皮作為原材料高度制約著阿膠行業(yè)的發(fā)展。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國的毛驢產(chǎn)量處于不斷下滑的狀態(tài)，從2000年的923萬頭降至2017年的268萬頭，下跌超七成。作為原材料的驢皮價格曾經(jīng)一路上漲，如今阿膠價格降了下來，驢皮的供應(yīng)和價格情況又如何呢？記者也到養(yǎng)殖戶那里進行了調(diào)查。

 

 

　　記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，去年以來，由于阿膠行業(yè)不景氣，驢皮驢肉價格應(yīng)聲下跌，這使得部分養(yǎng)殖戶已經(jīng)放棄養(yǎng)驢。

 

 

　　另一位養(yǎng)殖戶每年的養(yǎng)驢規(guī)模在三百頭左右，他告訴記者，雖然驢的疫病少，但生長周期長，出欄率也比較低，綜合來講收益并不高。

 

 

 

　　目前我國阿膠使用的驢皮很大程度依賴進口，公開資料顯示，2018年全球毛驢存欄量約4400萬頭，主要集中在亞洲、北非、南美等地區(qū)。為解決驢皮供應(yīng)壓力，東阿阿膠、佛慈制藥、九芝堂阿膠等目前都自建驢養(yǎng)殖基地，東阿阿膠更是提出到2020年有望實現(xiàn)驢皮自給自足。

 

 

　　山東省聊城市東阿縣某東阿阿膠直營店店員：公司現(xiàn)在有20多個養(yǎng)驢基地，現(xiàn)在根本不缺驢皮，驢皮的價位也沒有再增長，所以阿膠的價格也沒有再上漲。

 

　　東阿阿膠三季報預計業(yè)績下滑超80%

　　行業(yè)不景氣，東阿阿膠近期披露的三季報也顯示業(yè)績不理想，其股價也在不斷下跌，截止到上個交易日收盤價報33.76元，相比2017年最高點近70元的股價已經(jīng)跌去了一半。

　　上周，東阿阿膠發(fā)布業(yè)績預告，預計2019年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.96億元-2.57億元，同比下降79%-84%；第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為304萬元-6434萬元，同比下滑82%-99%。分析人士認為，東阿阿膠今年出現(xiàn)的業(yè)績大幅下滑，從去年的年報中就能看出預兆。

 

 

　　市值風云大數(shù)據(jù)部負責人 王紀元：東阿阿膠2018年的年報來講，雖然營業(yè)收入和凈利潤變化不大，但是其實它的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)增加了很多，說明東阿阿膠其實從2018年開始，它的主要的業(yè)績支撐，通過增加它的信用賒銷來實現(xiàn)的。2006年開始，東阿阿膠進行了非常多次的提價，提價如果過多的話，就是會導致一個終端的需求沒有辦法進行消化，就會造成銷量的停滯和存貨的增加，從而導致各項財務(wù)指標出現(xiàn)變差的情況。

 

 

　　對于業(yè)績出現(xiàn)的大幅下滑，東阿阿膠表示，公司正處于調(diào)整期，受整體宏觀環(huán)境以及市場對價值回歸預期逐漸降低等因素影響，公司主動壓縮渠道客戶庫存并控制發(fā)貨，從而對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，阿膠產(chǎn)品連年漲價，銷售終端已經(jīng)無法負荷高昂的售價，消費者逐步流失，企業(yè)和經(jīng)銷商庫存高企，而此前對于阿膠作為投資品將會一直漲價的預期無法兌現(xiàn)，這些都導致了公司業(yè)績下滑。

 

 

　　廣東中投恒泰投資有限公司總經(jīng)理 余少波：應(yīng)該說提價有它的合理性，因為這九年里驢皮作為原材料，它的價格也在不斷地上漲，那么原材料的上漲也壓縮了產(chǎn)品的利潤空間，所以廠家采取了提價，也不能說它不合理，但是提價帶來的副作用也是很大的，就是讓一些消費者可能是望高而卻步，減少了購買量。

 

 

　　通過梳理歷年公告可以看出，從2006年起至今，東阿阿膠共有18次提價，出廠價從每公斤196元提升至3858元，上漲近20倍，最近的一次提價是在去年12月。對于漲價的原因，歷年公告顯示，“驢皮資源萎縮”“驢皮采購成本上升”“市場需求旺盛”等是主因。此前，東阿阿膠總經(jīng)理秦玉峰曾多次在公開場合表示，阿膠漲價是對阿膠價值的回歸，即回歸到20世紀30年代阿膠的等值價值，目標價位為6000元/斤。

 

 

　　市值風云大數(shù)據(jù)部負責人 王紀元：東阿阿膠所謂的成本主要就是驢皮占到它成本相當大的一個比重，我們通過東阿阿膠每年年報里它公布的主營構(gòu)成，東阿阿膠系列的收入和一些銷量來進行一個反向推算的話，基本可以看到東阿阿膠2017年銷量不及2006年銷量的一半，它的銷量其實一直是在下滑的，這就意味著如果它的收入還是在一個增長的情況下，那就說明它的收入增長主要是依靠產(chǎn)品提價來實現(xiàn)。